界面新闻记者 |
监管层稳市场信号持续释放。证监会近日通知，组织证券基金机构、上市公司代表召开座谈会，听取各方对促进资本市场稳定健康发展的意见建议。从历史经验来看，此类行业座谈会监管层提振市场信心的核心抓手。
政策信号发出的同时，真金白银的护盘动作同步加码。
7月20日盘前，中国神华（601088.SH）、中国中车（601766.SH）、中国铝业（601600.SH）、国电南瑞（600406.SH）、中煤能源（601898.SH）五家央企旗下上市公司密集发布公告，通过股东增持、股份回购、现金分红、优质资产注入等多种方式释放积极信号。前一晚，中国国新、中国诚通两家国有资本运营公司先后披露大额入市进展，政策呵护与资金入市形成合力，为震荡中的A股注入信心支撑。
据上交所披露，7月17日晚间以来，沪市39家公司披露增持回购相关公告。其中，披露新增增持回购计划9家次，金额上限9亿元。7月以来，沪市披露回购增持公告合计212家次，其中新增回购增持计划58家次，计划回购增持上限81亿元。
截至2026年6月30日，深市上市公司上半年累计披露回购、增持计划246单，其中回购计划154单，回购金额上限合计718.96亿元；增持计划92单，增持金额上限合计131.21亿元。
受上述多重利好刺激，7月20日，A股市场早盘高开回落后再度走高，创业板指探底回升涨超1%。沪深两市半日成交额1.67万亿，较上个交易日放量681亿。盘面上热点快速轮动，全市场超2900只个股上涨。
界面新闻梳理发现，本轮央企稳市场动作呈现“平台先行、产业跟进”的分层特征。7月19日晚间，两家头部国有资本运营公司率先披露入市成绩单，中国国新表示已动用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护资本市场稳定；中国诚通则披露近期已累计买入境内股票资产近百亿元，两家均明确后续将继续发力保障市场平稳运行。
实体央企上市公司随后集体跟进，拿出差异化的市值管理方案。在增持方面，中国铝业力度最大，控股股东及一致行动人拟在12个月内增持A股及H股股份，金额区间10亿-20亿元；中国中车控股股东拟6个月内增持1.5亿-3亿元；中煤能源控股股东拟增持5000万-1亿元。
回购方面，国电南瑞董事长提议以5亿-10亿元自有资金回购股份，成为本次央企回购中的代表性动作。
长期回报类方面，中国神华明确将推进控股股东优质资产注入，同时2026年继续开展中期分红，维持稳定的现金分红频次，通过长期价值回报稳定投资者预期。
券商、私募、公募等机构端也集体出手。
券商板块率先释放稳信心信号，行业回购潮再度升温，华安证券（600909.SH）、国联民生（601456.SH）、国金证券（600109.SH）3家券商先后推出回购计划，合计金额上限达7亿元，以真金白银强化投资者预期。
私募行业也纷纷开启自购。7月19日，两家百亿级量化私募同步官宣大额自购，灵均投资表示公司及核心管理层将在两周内出资2亿元，申购旗下全系列私募产品；平方和投资则拟动用自有资金1亿元申购旗下证券类基金。
据私募排排网不完全统计，7月以来，先后有包括止于至善、上海希瓦、玄信资产、衍合投资、平方和投资、灵均投资6家机构出手，合计自购金额4.12亿元，占全年总规模的近79%。
此外，近日，资金借道ETF逆势进场，宽基产品成为抄底核心渠道。同花顺iFinD数据显示，上周，全市场ETF累计净流入2290.33亿元，其中股票型ETF贡献2035.92亿元，占比接近九成，宽基类ETF单周净流入规模达1561.2亿元。
兴业证券监测数据显示，本轮宽基ETF的流入规模创下2025年4月以来的新高，资金进场呈现双峰节奏，7月13日、7月17日两个交易日分别流入431.85亿元、620.4亿元，恰好对应市场调整的关键节点。
大额资金涌入也直接改写了ETF市场的规模排位。7月以来全市场规模最大的ETF头衔已三次易主：月初华安黄金ETF首次超越华泰柏瑞沪深300ETF登顶，7月13日货币类产品银华日利又接过第一位置，仅间隔三个交易日，华泰柏瑞沪深300ETF便凭借大额净流入重回榜首。
截至7月17日，华泰柏瑞沪深300ETF最新规模达995.21亿元，单周净流入218.52亿元，距离重返千亿关口仅一步之遥。
从品类偏好来看，资金流向的特征十分鲜明。上周ETF净流入前20名中，宽基产品占据半壁江山，除华泰柏瑞沪深300ETF外，南方中证1000ETF单周净流入200.56亿元，易方达创业板ETF、南方中证500ETF、华夏科创50ETF等宽基产品的单周流入规模均超百亿元。
本轮密集护盘动作的背景，是近日A股市场的剧烈震荡，尤其是前期涨幅较高的科技板块出现快速回调，市场情绪从过热转向谨慎。
综合公开数据与一线机构调研结论，当前市场对本轮A股震荡形成较为一致的判断。此次调整属于外部因素触发的阶段性回调，国内经济与企业盈利的基本面并未出现趋势性反转。
本轮调整的核心催化全部来自海外端的双重扰动。其一，中东地缘局势反复推升全球避险情绪，海外主要股指普遍承压，A股受外围风险偏好传导出现同步波动；其二，本轮AI行情依托全球产业链分工形成了较强的跨市场联动效应，上半年全球科技板块累计涨幅较高后，韩国市场因杠杆类产品集中度高率先开启去杠杆进程，波动通过资金面与情绪面链条向外扩散，国内科技板块也受到一定程度的连带冲击。
从支撑逻辑来看，新“国九条”及配套“1+N”政策体系持续落地显效，资本市场长期向好的基础并未动摇。政策工具箱持续丰富，从制度层面夯实市场长期稳定的基础。
今年以来，科创板“1+6”政策、并购重组新规、创业板深化改革等政策陆续落地，宽基ETF扩容、主动ETF试点稳步推进，长期资金入市机制不断完善，从融资端、投资端双向发力推动市场高质量发展。
从已披露的业绩数据来看，上半年A股盈利复苏的力度超出市场预期。
深市已有900家公司披露半年报业绩预告，合计净利润约2307亿元，同比增幅高达147%，其中超三成公司净利润增速超过50%，192家公司业绩实现翻倍。
沪市主板同样有超四成披露公司实现业绩增长或扭亏，科创板32家披露预告的公司中30家预喜，盈利改善的覆盖面广泛。
分行业看，两大主线的业绩弹性尤为突出：一是AI算力产业链，需求爆发带动上下游全链条盈利高增，PCB、服务器、电子元器件等环节均实现大幅增长。二是上游资源与周期行业，受益于价格回升与供需格局优化，有色金属、基础化工、石油石化板块业绩涨幅居前，炼化、锂矿、化工企业盈利均出现显著修复。
针对市场热议的两融强平风险，官方数据给出了明确答案，据中证金融披露的最新数据，7月16日全市场融资业务平均维持担保比例达272.65%，显著高于平仓警戒线，整体杠杆水平仍处于安全区间，不存在系统性强平风险。
作为直面投资者的市场参与主体，多家头部券商密集发布市场观点，中信建投（601066.SH）、华泰证券（601688.SH）、申万宏源（000166.SZ）、平安证券、东方财富（300059.SZ）、国信证券（002736.SZ）等十余机构先后发布策略研报、致投资者公开信，梳理基本面支撑逻辑，明确看好中长期市场走向。
对于后市走向，多家机构研报指出，本轮市场抛压已在近期调整中集中释放，微观结构有望逐步修复，超跌反弹的契机正在积累。国泰海通策略团队认为，稳定是当前市场底色，金融、资源、科技三大板块盈利支撑较强，市场企稳转机已不远；申万证券则表示，随着存储龙头上市等增量事件落地，资金分化情况可能好于预期，红利资产与科技成长均有修复空间。
业内人士建议，市场情绪退潮后，投资逻辑应重新回归基本面主线，聚焦真正具备硬科技实力、估值与业绩匹配的优质企业。中国资产安全、科技自立自强两大核心逻辑并未发生改变，依然是支撑A股中长期价值的主线。短期情绪冲击带来的超调，反而为长期资金布局优质资产提供了窗口期。
