飞天茅台年内两度涨价，是贵州茅台上市二十多年来首次。

记者日前实探多家门店发现，终端普遍跟涨，但经营商反馈利润没有变高的空间，黄牛炒作空间也被严重压缩。

7月18日，贵州茅台（600519.SH）披露涨价公告，53度500ml飞天茅台在i茅台的零售价由1539元/瓶上调至1639元/瓶，对经销商的销售合同价由1269元/瓶同步上调至1369元/瓶，均上涨100元。与此同时，1L装飞天茅台（公斤茅台）零售价同步上调150元至3269元/瓶。

这已经是飞天茅台年内的第二次提价，距上次调价（3月31日）仅过去三个多月，涨价通知发布后的首个交易日（7月20日），贵州茅台公司股价大涨5.95%，报收1327.5元/股，创2月以来最大涨幅。

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门店跟涨，但利润提振有限

本次涨价政策多大程度传导到终端市场？

《国际金融报》记者日前走访上海5家不同类型的酒类线下门店发现，4家门店的飞天茅台最新报价在1830元至1850元/瓶，跟涨80元—100元/瓶；仅定位高端的Ole精品超市维持原价不变，主要是之前溢价就比较高（1999元/瓶）。

对于涨价政策，业内人士普遍认为这有利于维护茅台的高端品牌形象，提高消费者对品牌价值的认可，可能带动其他名酒销售。

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不过，有门店老板在交流中表示，“对终端谈不上什么利好”，涨价不会给他们带来更多利润，目前一瓶飞天茅台的利润仍然只有二三十元。

传统烟酒店和白酒经销商主要的生意模式是“赚差价”，而这轮飞天茅台的出厂价和零售价都涨了100元，涨价更多是从酒厂直接传导给消费者，对渠道来说没有“差价空间”。

叠加近两年酒价已经大幅回撤，线下烟酒行业经营压力加剧，有门店老板直言，扣除房租、人工、资金占用等成本后，店里目前处于微利甚至亏损状态。

即便连续涨价两次，酒商们认为飞天茅台不会再回到几年前的高溢价状态。

一位烟酒店老板直言，2023年飞天茅台的市场价在2800元左右，当时产品具有保值、升值价值，有很多客户囤酒，“现在不是以前那种一涨价就有人大量囤货的行情”，消费者更多是“现用现买”，囤酒需求明显减少，涨价后买酒需求也没有明显提升，比较稳定。

其余酒企跟进？概率极小

经历两轮调价，飞天茅台的零售价已经从1499元涨到1639元，但留给二级市场的溢价空间越来越小。

《国际金融报》记者从市场了解到，飞天茅台在上半年首次涨价后，黄牛普遍愿意在新价格的基础上多支付50元—100元收酒；但现在只愿再付10块钱溢价，即以1650元/瓶的价格收，“再多就没利润了”；还有一些回收商给出的报价只有1600元/瓶。

这是个明显的趋势，贵州茅台今年在i茅台app常规投放飞天茅台后，产品的市场稀缺性和投资属性显著降低。

“茅台是用来喝的，不是用来炒的”，酒水行业研究者欧阳千里认为，公平消费、酒喝不炒，对维护白酒消费市场秩序有重要意义，也是本次茅台调价的核心。

白酒行业分析师蔡学飞指出，茅台年内第二次涨价，本质上是茅台在批价回暖背景下推行的一场“动态市场化”测试，修复渠道利润、稳住经销商体系的同时，也悄然收回了被黄牛和中间商蚕食的定价权。

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作为贵州茅台乃至整个白酒行业的标杆型战略单品，飞天茅台连续两次涨价对公司和行业都有重要意义。

对贵州茅台自身而言，涨价有助于增厚公司业绩。已有机构给出测算，本轮提价后，贵州茅台营收有望再增厚约26亿元、利润增厚约17亿元，今年多轮调价有望累计增厚约6%利润，预计公司全年归母净利润在839亿元—863亿元。

飞天茅台批发价已多月稳定在1650元左右，对整个白酒行业而言有助于其他高端白酒稳固价盘，缓解价格倒挂问题。

从过往规律来看，茅台涨价后，五粮液、泸州老窖等头部酒企有一定概率跟涨，这在3月末飞天茅台的第一轮涨价中没有触发，后续是否有可能跟进？

受访专家普遍认为“不会”，或“可能性极小”。蔡学飞指出，茅台涨价是因为其拥有不可复制的品牌护城河与直营掌控力，而五粮液、国窖1573目前仍不具备这样的现实优势，强行跟涨只会出现份额被竞品替代的风险。在白酒行业深度调整期，头部酒企的核心诉求是去库存与稳价盘，而非冒险提价。