比亚迪的背后，站着两个大佬。

一个是王传福，另一个是吕向阳。

时间拉回1995年，王传福辞职南下创业，却因缺乏资金一筹莫展。就在他犯愁的时候，已经在商界混得风生水起的表哥吕向阳，二话不说拿出250万元，投资入股比亚迪。

可以说，没有吕向阳这关键的“雪中送炭”，就没有后来的比亚迪。

但吕向阳可不是只盯着比亚迪，就在同一年，他也着手打造属于自己的融捷帝国。二十多年过去，这盘棋越下越大，拼出了“下游整车+中游电池+上游锂矿”的全产业链闭环。

融捷股份，正是这个闭环中关键的支点。

一座矿山,撑起盈利韧性

2015年，吕向阳通过借壳路翔股份，带领融捷股份成功上市。紧接着，融捷股份断舍离，把沥青业务剥离出去，转而高高举起锂电新能源的大旗。

可这条路，刚开始并不好走。

那时锂电行业还没迎来爆发期，2018年、2019年融捷股份连续两年亏损。眼看就要撑不下去，关键时刻，表弟王传福伸出了援手。

2019年，比亚迪战略入股融捷股份的子公司东莞德瑞，紧接着就给其抛去了大量锂电设备订单。

有了比亚迪的助力，融捷股份很快缓过劲来，2020年就扭亏为盈，重新走上了正轨。直到现在，锂电池设备业务还是它的一大业务。

除此之外，融捷股份的核心主业——锂精矿业务，这些年也慢慢熬出了头。2025年，光是锂精矿就贡献了7.67亿元营收，占比高达91.25%。

懂行的人都知道，锂电行业的核心竞争力，说到底就是对锂资源的掌控力。手里有矿，才能在行业竞争中掌握主动权。

在这一领域，融捷股份就有张王牌——家里有矿，原料自给自足。

公司拥有康定市甲基卡锂辉石矿134号脉的采矿权，已形成105万吨/年露天开采能力及45万吨/年原矿石处理的选矿能力，是目前国内已进入供应渠道的持续在产锂辉石大型矿山。

而且，相较于进口锂矿，它的锂资源就在国内，不仅能降低运输成本，还能有效规避国际供应链波动的风险，保障供应稳定。

正因这两大优势，即便是在2023-2025年行业下行周期中，融捷股份毛利率始终稳定在50%左右，相比天齐锂业、盛新锂能等同行波动更加平缓。

这份韧性也让它守住了盈利底线，在很多同行陷入亏损时，其仍实现正收益。

特别是在2025年下半年以来，随着行业库存逐步出清、锂价回升，再加上融捷股份通过原矿外运的方式，实现了锂精矿产量翻倍，公司业绩迎来了明显修复。

这一整年，融捷股份实现营业收入8.4亿元，同比增长49.71%；净利润达到2.79亿元，同比增长29.52%。

尤其是第四季度，增长势头更为迅猛，其单季营收同比增长110%，净利润同比大增315%，交出了一份亮眼的成绩单。

再往后看，2025年公司合同负债也同比猛增266.17%，为后续业绩持续释放提供了坚实的订单保障。

当然，手握甲基卡锂矿这张“王牌”，它并未止步于资源开采的舒适区，而是主动开启战略升级，向着产业链更深、更广处布局。

从挖矿到造材,全链进击

从上游资源到中游材料，再到下游设备，融捷股份每一步延伸都在为全产业链闭环补全拼图，也为穿越行业周期筑牢更稳的底盘。

那么，融捷股份的全产业链之路是怎么走的呢？

第一，中游延伸，锂盐加工稳步推进。

依托充足的锂精矿供应，融捷股份稳步布局锂盐加工环节，目前锂盐业务分为两部分：

一是合并范围内的长和华锂，拥有3千吨/年电池级碳酸锂精加工产能；二是联营企业成都融捷锂业，拥有2万吨锂盐年产能，且原材料100%采购自公司自产锂精矿。

随着2025年下半年锂价触底回升，行业逐步走出低谷，锂盐产能持续释放就有助于融捷股份业绩的提升。

第二，正负极材料齐发力，拓宽盈利边界。

跳出资源与锂盐的舒适区，融捷股份加速向锂电材料领域延伸。

2023年，公司成立子公司广州融捷电源，建设5万吨/年磷酸铁锂正极材料项目，目前项目主体验收已完成，环评获批，力争2026年下半年投产。

仅仅过了三年，融捷股份再下一城。2026年3月公告显示，其子公司兰州融捷计划投资11亿元，建设年产5万吨高性能锂离子电池负极材料项目。

到这有个疑问，近年来正极、负极材料行业发展迅猛，产能扩张较快，融捷股份生产的正负极材料能卖出去吗？

一方面，融捷股份走的是差异化路线。

其正极材料聚焦高倍率、高容量磷酸铁锂，适配储能、高端电动车的需求；负极材料主打高性能人造石墨，采用超高温改性技术，瞄准市场紧缺的高容量、高安全产品。

另一方面，公司有两大“靠山”客户兜底。

从下图也可见，2025年融捷集团和比亚迪合计包揽了融捷股份99%左右的业务，形成了“自产自销+关联采购”的稳固模式。

尤其是融捷集团本身旗下就有电池产能，而且在2026年3月又计划投资120亿元建设新能源智造基地项目，这也能帮助融捷股份进一步消化产能。

从单一矿山到全链布局，从困境突围到稳健前行，融捷股份不仅在行业下行周期中守住盈利韧性，更在行业复苏浪潮中积蓄起强劲成长动能。