文|诗弦

来源|博望财经

2025 年是中国助贷行业发展历程中极具转折性的一年。以 10 月 1 日“助贷新规”正式落地为分水岭，助贷行业告别过去高增长、高息差、高扩张的粗放模式，迈入监管加码、息费收紧、规模收缩、质量优先的深度调整周期。

在此背景下，信也科技、奇富科技、乐信、维信金科、小赢科技、嘉银金科等上市助贷平台2025年的业绩也呈现出明显的业绩分化与战略转型特征。

“高息覆盖高风险”的时代走向终结，助贷行业正经历从“规模扩张”向“精耕细作”的艰难转型。在此期间，部分平台呈现出净利润与营收规模相背离，体现出监管趋严背景下，各平台之间风险拨备计提的差异。自2025年四季度起，平台普遍收紧在贷余额。监管趋势对助贷行业盈利逻辑的重构也带来重资本模式的阶段性回潮，中腰部平台盈利能力优化的同时，维信金科等尾部平台的生存压力凸显。

01

增长动能持续分化

2025年，上市助贷平台在营收与净利润表现上呈现出显著的分化态势。

头部平台中，奇富科技以192.05亿元继续领跑行业，但同期净利润下滑，出现“增收不增利”现象。2025年，奇富科技的重资本贷款撮合及服务、融资收入分别增长57.88%、29.12%，其他服务费收入飙升1.72倍，多元化的收入结构显著驱动了营收增长。

在担保收入同比下滑近19%的情况下，信也科技营收、净利润仍保持小幅稳步增长。除贷款服务费同比增长10%以上，由于自有资金放贷部分贷款余额增长，信也科技的利息收入也同比增长56.54%。

头部平台中，乐信的营收出现负增长，但同期净利润同比大幅增长52.4%，创三年来最大增幅。这种“减收增利”的矛盾背后，是乐信成本端的大幅优化和非经营性收益的一次性释放，而非主营业务盈利能力的实质性增强。

2025年，乐信资金成本同比下降30%，担保责任计提同比下降13.2%。这既反映了乐信风险敞口减少，预期信用损失降低，也暗示乐信可能通过减少风险拨备计提来释放短期利润，存在"以丰补歉"的会计调节嫌疑。

同期，乐信金融担保衍生工具及公允价值贷款的公允价值变动贡献了14.87亿元的会计利润正向调整。若剔除公允价值变动（+14.87亿元）和拨备释放（+4.81亿元）等非经常性因素，实际经营利润将呈下滑态势。

腰部平台中，嘉银科技净利润表现亮眼，全年净利润同比增长约44%。其中，贷款撮合服务收入51.13亿元，同比增幅达27.4%，占全年营收的比重超过八成。由于公司提供担保服务的贷款平均余额减少，嘉银科技全年解除担保负债收入同比下滑52%。

小赢科技营收同比增长约30%，在六家上市助贷平台中增速最高。但净利润同比下降约4.9%，同样增收不增利。受益于重资产模式的贷款撮合业务增长，小赢科技的担保收入在2025年飙升了215.58%。

维信金科营收同比下降1.50%，全年净亏损5.60亿元，成为六家上市平台中唯一亏损企业。

02

在贷余额整体收缩

2025年，助贷行业经历从"规模导向"向"质量导向"的深刻转型。上市助贷平台在贷款规模上普遍采取审慎策略，但在具体表现上差异明显。在贷余额方面，上市助贷平台普遍下降，行业整体呈现"压降存量、优化结构"特征。

奇富科技是唯一放款规模突破3000亿元且放款额正向增长的平台。在贷余额降幅为8%，但绝对值仍维持在千亿元以上，达1260亿元。同时，奇富科技正通过延长贷款期限等方式优化资产结构——2025年加权平均合约期限10.50个月，同比增加0.45个月。

乐信、信也科技等头部平台也主动压降在贷余额。乐信在贷余额966亿元，同比下降12.40%，近三年来首度跌破千亿关口。信也科技国际市场在贷余额26亿元，同比大增52.9%，但国内市场余额683亿元同比下降2.1%，整体同比微降0.80%。

腰部平台小赢科技和嘉银科技则采取“逆势扩张”策略，2025年放款额增速分别为24.5%和28%，维持着难得的两位数增长。其中，嘉银科技客单价显著提升，2025年Q4，每笔借款的平均借款金额为人民币9846元，同比增长26.1%。

而维信金科在贷余额217.79亿元，同比下降16.94%，降幅最大，较2025年年中缩水35%。另据互博财经报道，进入2026年，维信金科的放款规模继续萎缩。1月放款量在13亿元左右，2月放款量10.4亿，月放款额较2025年上半年下降80%。其中新客仅0.2亿，按单笔放款规模1万元计算，每日仅新增65个新用户。

海外市场正成为头部平台对冲国内收缩的重要增长极。

信也科技2025年国际交易量达140亿元，同比增长38.6%，四季度国际收入已占总收入的31.4%。公司在印尼、菲律宾两个市场均已实现全年盈利，并于四季度通过收购Fundo进入澳大利亚市场。

乐信在墨西哥、印尼两大核心市场的战略布局也成效初显，规模、盈利与资产质量同步优化。奇富科技同样在四季度加大海外资源投入，将业务版图拓展至多个发展中国家。维信金科也在2025年获得印尼OJK借贷服务提供商牌照。

不过，部分海外市场监管收紧，也给助贷平台们的国际化布局蒙上阴影。3月末，97家P2P网贷平台因合谋设定贷款利率上限，被印尼商业竞争监督委员会（KPPU）处以总计超3亿元人民币的罚款。其中，多数中资出海企业均按最低标准10亿印尼盾处罚，而信也科技旗下Adakami因被认定在价格合谋中承担牵头或协调作用，参与时间早、影响范围广，被罚款102.3亿印尼盾（约合人民币409万元）。

03

资产风险普遍上行

资产质量是2025年助贷行业最受关注的指标。贷款规模收缩的同时，助贷平台逾期率出现整体明显抬升。从逾期率变化可以看出，2025年行业整体面临资产质量压力。除嘉银科技保持较低的逾期率、乐信实现逾期率下降外，其余四家平台逾期率均有不同程度上升，其中小赢科技、维信金科风险暴露最为严重。

嘉银科技以2.03%的逾期率位居六家最低，显示出较强的风控能力。

四季度，奇富科技整体资产包的风险水平出现较为明显的上升，高风险客群的风险抬升尤为显著。主要先行风险指标中，首日逾期率达到6.1%，30天回收率达到84.1%。

信也科技90天+逾期率2.85%，较2024年末小幅上升。在激进的营销推广下，信也科技的逾期客户数与用户注册量同步攀升，并引发多起司法诉讼。天眼查显示，2026年初以来，信也科技的开庭公告已超过60个，最新的开庭排期已延至6月10日。

靠着强度远超同行的催收，乐信成为2025年唯一实现逾期率同比下降的上市助贷平台。2025年12月，乐信首逾率较10月风险指标触顶时下降8%，资产风险开始企稳。

小赢科技91-180天逾期率从2.48%攀升至6.31%，创历史新高。同期，平台30-60天贷款违约率达2.9%，较2024年末上升173个基点。四季度计提或有担保负债拨备3.981亿元，同比增逾三倍，表明信用风险敞口扩大。

由于前期客群下沉过度、贷款结构失衡（信托贷款占比过高），维信金科资产风险集中爆发，各类逾期数据飙升至近年来的高点。其中，首逾上升到1.01%，三个月以上逾期率（即不良率）升至5.99%，较上年同期的3.02%近乎翻倍。资产质量的急剧恶化，正是维信金科2025年下半年净亏损7.7亿元的元凶。

这些指标表明，2025年四季度行业风险水平显著上升，虽然各平台已采取风控收紧措施，但存量风险出清仍需时日。

回望2025年，盈利分化的显著加剧、在贷余额的普遍收缩乃至逾期率的集体抬升并非周期性波动，而是行业逻辑重塑的集中体现。

展望2026年，行业监管常态化、精细化的趋势仍将持续，平台们面临的挑战各不相同：奇富科技需要解决“增收不增利”的结构性矛盾；乐信需证明其利润增长的可持续性；信也科技要继续依托海外业务对冲国内下行；嘉银科技需增强现金储备，夯实流动性安全垫；小赢科技和维信金科则须尽快遏制资产质量恶化的势头。

当行业竞争的核心变量从“谁放得多”转向“谁收得回、谁成本低、谁更合规”，风控薄弱者将沦为坏账的囚徒，合规不足者将被监管的铁幕清退，唯有持续聚焦优质客群、锻造AI风控利刃、构建可持续盈利能力的平台，方能在这场生死洗牌中积攒筹码，等待下一个周期的曙光。