《星岛》记者 钟凯 广州报道

近日，招商蛇口（001979.SZ）发布的2026年一季度报告显示，房地产行业深度调整仍持续对公司业绩造成冲击。

数据显示，一季度招商蛇口实现营业收入236.67亿元，同比增长15.74%；归母净利润仅0.39亿元，同比降幅达到91.22%。与此同时，公司当期扣非归母净利润为-3.75亿元，同比下降197.09%，这也是其近年来一季度首次录得扣非归母净利润负值。

▲数据来源：企业公告，星岛新闻整理

中国银河证券研报分析指出，招商蛇口的归母净利润下滑较多，主要是由于三个因素。其一是毛利率下滑，一季度公司整体毛利率为10.19%，同比下滑1.57个百分点；其二是投资收益为负，期内公司投资亏损0.14亿元，其中联合营企业投资亏损0.28亿元，而上年同期均为正收益；其三是少数股东损益为正，期内公司少数股东损益为1.67亿元，上年同期该值为负，导致归母净利润下滑幅度进一步扩大。

在费用端，一季度招商蛇口销售费用率为2.51%，同比上升0.59个百分点，主要系去化库存力度加大导致销售费用率提高。

有投资者分享的招商蛇口一季度业绩交流会纪要显示，公司管理层解释，期内业绩波动主要受季节性结转及结构性因素影响，并直言当前已是公司业绩底部区间。根据历年结算规律，房企营收结转主要集中于第四季度，以招商蛇口2025年数据为例，其一季度营收仅占全年营收的13.22%，而第四季度营收占比高达41.98%。

新增销售层面，一季度行业整体行情偏弱，房企销售规模同步下行。数据显示，期内招商蛇口实现销售面积114.15万平方米、全口径销售金额333.82亿元，同比分别下降21.72%、4.81%；对应销售均价2.92万元/平方米，同比上涨21.60%。横向对比，同期百强房企全口径销售额平均降幅达24.8%，依托核心城市项目布局，招商蛇口销售表现仍优于行业平均水平。

而进入4月份，招商蛇口的销售态势迎来实质性反转。据克而瑞统计，1-4月，招商蛇口全口径销售额约为551.1亿元，同比增长10.71%，继续稳居行业第四的销售排位。以此推算，4月单月公司实现全口径销售额217.3亿元，同比大增逾47%、环比提升逾21%，一季度后的销售拐点特征明确。

▲数据来源：克而瑞

据《星岛》了解，核心城市市场回暖，是招商蛇口销售反弹的核心驱动力。仅在大本营深圳，4月19日，位于前海区域的招商海晏府开盘，推出的108套房源当天去化约九成；4月26日，位于宝安的深圳观潮推出222套房源，当天同样去化约九成。除此之外，在“五一”期间，招商蛇口位于上海的海上清和玺、招商臻境、壹江臻邸等项目也录得总认购金额13.63亿元。

销售回暖的同时，招商蛇口拿地节奏也在提速，聚焦一线及强二线城市加码土储。一季度公司拿地节奏偏谨慎，仅获取位于杭州、郑州的2宗地块，总计容建面约11.6万平方米，总地价约27.6亿元。而在4月，公司分别在上海、杭州连续获取3宗地块，总地价约73.54亿元；其中上海徐汇长桥地块成交价33亿元，溢价率25%，创下年内上海土拍溢价率最高纪录。

在资产负债端，招商蛇口也在持续推进结构优化。其中在加大非主业资产处置方面，一季度公司以挂牌方式转让中国第一艘悬挂五星红旗的豪华邮轮“招商伊敦号”船舶及船上附属物品，转让底价29.06亿元；资产证券化探索方面，4月29日，公司还宣布拟开展博时蛇口产园REIT（180101.SZ）的第二次扩募，购入资产包括位于深圳光明区、南山区的不动产，如若成功，这将是A股首个公募REIT二次扩募的案例。